產業論述

在当前国际金融环境中，小币种汇率套保的难点有哪些？面对这些难点，企业如何优化风险管理？《中國外匯》2025年第17期上，劉曉凱撰文分析了小币种汇率风险管理所面临的挑战，并提出了相应的优化建议。

劉曉凱指出，小币种交易流动性低、市场规模小、国际接受度有限，与美元、欧元、日元等主要货币相比，其汇率套保存在多方面的难点。这些难点主要包括：

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1. 管制多：部分发展中经济体因政局不稳或经济落后，存在外汇管制，给企业汇回收入带来困难。

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2. 流動性差：小币种交易不活跃，价格缺乏透明度，市场需求与供给难以匹配，衍生交易更加困难。

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3. 風險大：小币种汇率风险与其他风险交织，金融机构开展相关业务需要付出较高的合规成本。

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4. 對沖成本高：发展中经济体普遍利率较高，导致小币种衍生品交易对冲成本较高。

针对小币种汇率风险管理存在的现实约束，劉曉凱从供需两端进行了分析。在供给端，中资金融机构服务企业出海的能力存在不足；在需求端，中资企业的汇率风险管理方式比较粗放。

为了优化小币种汇率风险管理，劉曉凱提出了以下建议：

1. 优先采用人民币或美元作为计价和结算货币，尽可能避开不可对冲的小币种敞口。

2. 以自然对冲和经营对冲为主要手段压缩汇率敞口。

3. 积极利用外汇衍生品对剩余敞口进行管理。

4. 对于无法对冲的风险，利用特殊方法进行管理，如采购当地大宗商品、纳入汇率波动条款等，易倍体育登录入口。

此外，劉曉凱还建议国内各方努力改善金融供给，协助中资企业优化汇率风险管理，包括加快海外布局、加强国际金融合作、提升人民币国际化水平等。